玻尿酸巨頭們都在近兩三年陷入了轉身艱難的困局。近日，魯商福瑞達醫藥股份有限公司（以下簡稱“福瑞達”）發布了2024年業績報告。2024年全年收入為39.98億元，同比下降13.02%；歸母凈利潤也同比下滑達19.73%，為2.44億元。該公司核心業務化妝品的年營收為24.75億元，同比上升2.46%，但對比往年這一增速在明顯放緩，而剩下的醫藥和原料業務板塊均呈同比下滑趨勢。

　　可以看到，剝離房地產業務的余震尚在影響福瑞達，作為營收核心的化妝品業務目前還是依賴璦爾博士和頤蓮兩個品牌撐起了九成以上的業績。作為曾經的玻尿酸巨頭之一，福瑞達正進一步加碼重組膠原蛋白的投入，希望為公司找到新增量。值得注意的是，近年來，母公司帶有生物醫藥背景的護膚品牌不約而同地都展開了對重組膠原蛋白市場的爭奪。

　　化妝品業務增速為過去五年新低

　　福瑞達從2023年正式完成房地產業務的交割后，其營收數據雖然大幅下降，但同比增速的下降則是由2023年的-64.65%收窄至2024年的-13.02%。不過，核心的化妝品業務則是營收在逐步增長的同時，增速下滑嚴重。南都記者梳理福瑞達過去五年化妝品板塊的營收和同比增速可知，從2022年開始，該部分業務的增速開始放緩，在2024年增速降至新低。

福瑞達化妝品板塊過去五年的營收情況，南都記者制圖

　　2024年化妝品業務的毛利率達到62.75%，同比增加了0.44個百分點，從行業平均水平來看并不算拔尖。其中，頤蓮品牌2024年實現營業收入9.63億元，同比上升12.36%；璦爾博士品牌2024年實現營業收入13.01億元，同比下降3.48%。光是這兩個核心品牌就占到了化妝品業務收入的九成以上。

　　財報顯示，化妝品板塊實施多元化品牌矩陣疊加大單品策略，注重品線培育，加強產品升級和上新，通過“跨界聯名+明星效應”破圈營銷。如頤蓮品牌噴霧品線以亞丑鉞、李清照為靈感進行文創IP聯名，噴霧1.0銷售同比增長13%，噴霧2.0銷售同比增長35%，順利完成迭代；璦爾博士品牌益生菌品線與熱門IP“奶噗噗”品牌聯名，益生菌面膜銷售超5億元，益生菌水乳銷售突破1.7億元。但值得注意的是，同比保持了增長的頤蓮其主打成分依然是福瑞達擅長的玻尿酸，但這也使得品牌的增長依靠老單品的復購，而消費市場更多關注的膠原蛋白成分在兩個核心品牌中沒有太明顯的體現。

　　明確抓住“膠原蛋白”窗口期

　　其實，目前福瑞達對化妝品板塊已經孵化出品牌矩陣。除了上述兩大核心品牌，還包括：定位于以油養膚、以香養心品牌“伊帕爾汗”，定位于精準護膚靶向抗衰品牌“善顏”，以重組膠原蛋白成分為核心的醫學美容品牌“珂謐”，以及詮潤、UMT、貝潤、即沐等品牌。

　　除化妝品板塊，醫藥板塊、原料及衍生產品、添加劑板塊的收入均呈現同比下滑趨勢，前者收入5.12億元，同比下滑1.41%，后者收入3.43億元，同比下滑2.43%。并且兩個業務板塊的毛利率也遠低于化妝品板塊，分別為52.32%和35.92%。

　　對于化妝品板塊的規劃，財報提到，會聚焦頤蓮和璦爾博士兩大主品牌，打好噴霧、益生、膠原三大品線攻堅戰，以用戶為中心，完成從渠道打法到品牌打法的策略調整，提升化妝品板塊業績增速與營收規模。其中，明確提到，抓住膠原蛋白的快速增長窗口期，加大對珂謐品牌的支持力度，圍繞膠原蛋白精準市場突破，整合醫院、藥店等渠道資源，提高市場占有率。

　　另外，在重組膠原蛋白透皮效果方面取得技術突破，福瑞達獲得《一種具有透皮效果的重組膠原蛋白及其制備方法和應用》以及《一種重組透皮類膠原蛋白及其制備方法和應用》兩項發明專利授權。財報顯示，2024年福瑞達的研發費用率約在4.19%，從行業來看屬于中等水平。

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